クロス取引(つなぎ売り)のやり方は？
林先生：まず、権利確定日の寄り付きまでに、現物買いと、信用新規売り(空売り)を同値で注文を入れます。
とめちゃん：同値で注文とは？
林先生：クロス取引の条件として、不正取引とみなされないために、同数、同値で注文しないといけません。難しく考えず、寄り成りで注文すれば大丈夫ですよ。
とめちゃん：はい！
林先生：そして、権利落ち日、つまり、権利日の翌日に、“現渡(げんわたし)”をして信用売りの返済をすればＯＫです。
とめちゃん：現渡って？
林先生：新規売りで証券会社に借りている株を、自分が保有している現物株で、返済することです。
とめちゃん：なるほど。
林先生：そうすれば、株主優待の権利を得られて、かつ、権利落ち日に株価が急落しても、自分の現物保有株は利益が出ているので、相殺できます。
とめちゃん：めちゃくちゃいいですね。でも、なにか落とし穴があるんじゃないですか？
林先生：気をつける点として、信用売りをするときに、制度信用ではなく一般信用を使うことがポイントです。
とめちゃん：制度信用と一般信用は何が違うのでしたっけ？
林先生：一般信用は、各証券会社が抱えている株ですが、制度信用の場合、株不足になったときに逆日歩(ぎゃくひぶ)が生じます。逆日歩がかかるか否かが大きな違いです。
とめちゃん：逆日歩ってどういうデメリットがありますか？
林先生：信用取引は、現物取引と違って、証券会社にお金や株を借りるので、金利がかかりますよね。逆日歩がつくと、そこに品貸料もかかってきます。
とめちゃん：そういえば、空売り記事のときに教えていただきましたね。
林先生：みなさまおなじみのすかいらーくホールディングス(3197)の株主優待がすごく人気なのですが、2019年6月の権利日に逆日歩がなんと37.2円もついたことがあるんですよ。
とめちゃん：37.2円？
林先生：1株あたり37.2円なので、100株で3720円ですね。当時3,000円分の株主優待券だったそうで、つまり、3,000円分の株主優待券を得るために、3,720円以上のコストがかかってしまったということです。
とめちゃん：それは、つらい。あまり意味がないですね。
林先生：そして逆日歩は、当日にならないと、いくらつくかわからないのです。ですから、一般信用で新規売りをしたほうが安心です。
とめちゃん：そういう落とし穴があったのですね。
林先生：ただ、みなさんご存じなので、一般信用を利用するため、権利日当日に一般信用分の株が売り切れになっていることも。
とめちゃん：そんなことが起きるのですか？ では、早めに一般信用で売り建てておく必要があるのですね。
林先生：人気な銘柄はそうですね。しかし、株を借りている期間が長いと、金利が毎日かかってくるので、その損益分岐点も計算しないとです。
とめちゃん：やっぱり、楽していい思いばかりはできないのですね(笑)。
